努力學做「契仔」

不記得自己是何時認識「契媽」Cathie Wood了 (看國內人直接稱她做"木頭姐")了，她是不少年輕人眼中的股票界K.O.L.。自3月世紀疫症大爆發後，她所管理的方舟投資(Ark Invest)旗下的ARK Innovation ETF (ARKK)，股價由谷底3月20日的37.85，差不多一年後便攀升至今年2月12日156.58的歷史新高，足足升了4倍有多，因而受不少網民追捧她做「女股神」。

近期拜讀了錢琛出版的新書《以Python 取勝—計量交易快速上手》，才認識多了ETF的原理和操作。當交易ETF時，除了考慮基金的費用比率(expense ratio)外，也要留意ETF是否存在溢價。若ETF現價比資產淨值(net asset value, NAV)高，即ETF存在溢價(premium)，代表市場對其有過埋需求；相反，若ETF現價比資產淨值低，即ETF存在折讓(discount)，意味市場對其有過量沽壓。假若大戶是依據「動量策略」(momentum strategy)作交易，便會採用溢價/折讓作為交易訊號。

而ARKK有別於一般ETF的被動式指標追蹤設計，採取主動投資法 (actively-managed exchange-traded fund)，由投資經理主動調節倉位，以反映其投資意見。

說回ARKK之所以「爆升」，其中一個原因是因為重倉電動車公司Tesla。根據官方網站Factsheet所示，截至去年底，Tesla (TSLA)佔其倉位比重首位，達10.8%。而Tesla過去一年的股價亦出現火箭式升幅，回報甚佳。

(Source: https://ark-funds.com/arkk)

平生從沒想過做「契仔」，只是很好奇為何「契媽」如此看好電動車(EV)市場，因此趁今天正值復活節長假期，爬梳了幾篇由她的研究團隊撰寫對電動車市場發展趨勢的看法，整理文中一些重點，以圖理解她的思路。

根據ARK Invest最新研究報告，電動車龍頭已經進入產品生命周期的第二階段(embryonic stage)，即生產成本與價格同時降低，前者根據Wright's Law定律，成本因量產倍增而持續降低，瀲發市場對電動車需求，並預料電動車龍頭的產品於未來數年，將比同業獲取顯著的邊際擴張的優勢 (margin expansion)。

順帶一提，Ark Invest近日終於在市場推出太空探索與創新基金 (ARKX)，無獨有偶，京東(JD.COM ADR)、Netflix和美團 (HKG:3690)皆意外地位列其佔倉清單上。看來在「契媽」眼中，衛星通訊解決方案(satellite constellation)以及無人機物流，將是未來十年太空科技應用的主戰場。

筆記*連結： 

https://drive.google.com/file/d/1AUJ2oJdN-V2vik3MCqYEiSgFqPfF81ZF/view?usp=sharing

*內容主要參考自以下Ark Invest研究文章：

(29 Mar, 2021) #264: We believe the COVID-19 Pandemic Accelerated the Shift Away from Cash by Three Years, & More (https://ark-invest.com/newsletters/issue-264/)

(2 Jan, 2019) Moore’s Law Isn’t Dead: It’s Wrong – Long Live Wright’s Law (https://ark-invest.com/articles/analyst-research/wrights-law-2/)

看《老人與海》有感

自疫情爆發，早已打消「旅行看世界」的念頭。過去這一年，發現自己花了更多時間沉醉在「讀書世界」，對於閱讀西方文學經典更倍感興趣，包括George Orwell的《動物農莊》、薄伽丘的《十日談》(此書原是初中時歷史科老師大力推介的一本書，故事背景與瘟疫(黑死病)有關，全書中譯版共800多頁，內裡合共一百個奇情故事，到現在只看了三分一，己大開眼界)，以至近日剛剛讀畢海明威的《老人與海》。

何解這時候會想看《老人與海》？事緣早一陣子重溫王迪詩FB Live節目，剛巧得知2020年是張愛玲誕辰100周年，而張愛玲是第一位將《老人與海》翻譯成中文的譯者。這本書，是她1952年在香港應徵美國新聞處徵求《老人與海》翻譯的一份差事，她在譯者序提到，很喜歡書中許多貌似平淡而滿載生命辛酸的句子，希望青年人看了這本書，可以對她那個時代 (正值土改、「三反五反」運動)增加一點信心。

自去年國安法實施後所引發的政治風波，不少(想走又冇能力走)的香港人，大概早已認定「香港玩完」。這令我想起《老人與海》中，老漁夫在汪洋大海中，獨自與大魚搏鬥的心理狀態。即使老人出盡力量與大魚搏鬥後，最終只換來傷痕累累及帶著疲憊的軀殼，將一條大馬林魚的魚骨拖回來港口，折騰完一大輪，只是一場空，就像發了一場夢。單論結果，老人作為漁翁，顯然沒什麼值得慶賀，但重要的是，他在強大的敵人面前，展現了人類應有的風度和鬥志。海明威給毅力下的定義是：「在緊張壓力下的從容」(Courage is grace under pressure)。他筆下的老人所面對的對手 ，大多數本性都是好的，就像他年少時曾經是拗手瓜冠軍，其中一場的對手是個黑人：

「有一次他(黑人)把那老人 ── 那時侯還不是個老人，而是冠軍山蒂埃戈(Santiago)─差不多扳下來三吋。但是老人又把他的手舉起來，舉到完全平均的地位。那時侯他就確定他可以打敗這黑人──這黑人也是個好人，一個偉大的運動家。」

鯊魚卻是相反的例子。它無疑是海上兇猛的敵人，但老人每每都能發揮毅力和智慧「技術性擊敗」。有趣的是，從鯊魚行為也可看出品格的高低。這又令我聯想現實中有些人的行為，活像老人眼中的某一類鯊魚，專門吃這一行飯，只曉得貪吃 (連臭肉也吃)，游到那兒，吃到那兒。

我固然不會自命清高，倒想賺更多點錢來跟未來老婆享有更佳的居住環境呢！只是有些錢，你和我就是沒本事賺的。當然，要是去到只能食人肉求生的話，又是另一層次的(倫理)討論了。

時間或會帶走我們的共同記憶。但願十年八載過後，香港人仍舊記得2019年共同經歷的反修例夢境，至少在夢中，還記得勝負未分前，和勇不分地打了一場光榮之戰，就像老人一樣，夢見在非洲海岸上，看見了雄獅。

夜深人靜，讀完《老人與海》，更覺孤獨，內心卻不寂寞，然後帶著疲倦的身軀，上床做夢去了。

選書：《張愛玲譯作選二：老人與海．鹿苑長春》‧皇冠出版社。

【二次創作】《又到聖誕》（改編歌：Santa Claus Is Coming To Town）

近日無意在Youtube重看了港台節目《文化樹下：黃霑・好中國》，認識多了香港創作鬼才黃霑先生的創作故事，方知他很多作品流露他的愛國情懷，其中包括1987年香港電影《倩女幽魂》的插曲《黎明不要來》，原來是黃霑早於84年寫好而未發表的作品 (當年簽署《中英聯合聲明》)，歌詞寫出了他對回歸的不安。霑叔在訪問中，他提到歌詞其中一句「不許紅日教日分開」，其實想表達當時因「紅太陽照住我地」而有感身邊朋友移民的情緒。

此外，霑叔原來於1989年12月，推出了《香港X'Mas》專輯，將很多耳熟能詳的聖誕歌重新改編，並親自演唱，填詞人除黃霑自己，亦包括林夕、林振強和黎彼得，用嬉笑怒罵方式描寫港人在六四事件後的心情，其中《又到聖誕》一句「鄧小平is coming to town」，直到今天仍被人拿來二次惡搞呢。

這兩天趁有點閒暇，且把英文原曲Santa Claus Is Coming To Town配上新詞，自娛一番吧。

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又到聖誕 記緊封關

疫市lockdown 控制沙士爆發

COVID-19's coming to town

 

趁又到聖誕 扮有性格

避世居家 放假輕鬆hea下

健康長盼 日子就嘆

 

嘆香港就快歿落 過英國共對望

盼出年撇銷限聚令 任意傾計高鬼興

 

下個聖誕 望你笑下

沒有lockdown 放假happy暢玩

健康長盼 夢醒疫散

本港第三波疫情趨勢，對第四波疫情後續有所啟示嗎？

一波未完，一波又起。對於每日手機屏幕定時定候彈出本地確診數字的推送通知，已經有點不為所動，但又不想斬釘截鐵取消訂閱收取新聞消息，或許這便是時下機不離手所催生的FOMO (Fear of Missing Out) 心態吧。

近日又不時留意傳媒在報道本港新增確診數字 (本地vs.輸入個案) 外，多有提及幾多單新增的「源頭不明」個案 (「源頭不明」一般指患者無接觸過往確診個案，亦無高危因素)。奇怪的是，不論政府新聞處抑或衛生署每天發佈疫情數據時，很多時只是透露源頭不明的個案數字，很少詳細列出源頭不明個案的所屬個案編號。

當然，我深信政府內部一直有保存相關資訊的，關鍵在於有沒有跟大眾分享這方面的數據。主流傳媒亦不見得在文字報導中列出有關資訊，可能如果每天都深入報導疫情數字的話，看來沒太大新聞價值吧。(按：不其然想起近日有線將《刺針》全組人員裁走，到底新聞值何價？公眾尚餘多少知情權？)

事緣衞生防護中心傳染病處主任張竹君在疫情記者會上曾表示，她對於連日出現不少源頭不明個案感到非常擔心，近日第四波爆發又不時在各大傳媒報導聽到有關數字，好奇之下，筆者於是翻查第三波疫情 (一般理解是介乎今年7月5日至9月29日) 數據，嘗試先整合這段期間的本地確診與源頭不明個案數字，以及當其時政府公佈的一系列社交距離抗疫措施，並借用交通搜尋器Citymapper公開發佈的流動指數(Citymapper Mobility Index)，從而看看市民的出門熱度有否隨著措施推出而減少。當然，出行數據都只是樣本作參考而已，但有關數據足以用來反映出門熱度的實際變化。

張竹君醫生較早前在疫情記者會上亦再次指出，一日半日的(個案)數字，反映不到疫情趨勢。因此筆者以為較佳做法，是將數字化作七天移動平均數來分析。

 

 透過觀圖，我們大致可得出以下五點觀察：

(1)本地新增確診以及源頭不明個案的七天移動平均數，視覺上相當接近常態分佈(normal distribution) 的Bell-shaped曲線。從統計學上，如果一串(樣本數量較多)數列是normally distributed，意味95%樣本數值分佈將介乎平均數的正負2個標準差之間。

 

(2)疫情爆發初期的確診數字呈幾何級攀升。但要注意的是，今天公佈的都是滯後數字，因為病毒大約有14天潛伏期。早前連陳肇始局長亦承認，確診急增顯示社區有好多隱形傳播鏈，因此政府見狀需當機立斷，收緊社交距離措施。

 

(3)從第三波疫情可見，源頭不明個案由7月初期平均每天少於10宗 (佔本地確診個案比例約三成多)，到高峰時7月尾平均每天接近50多宗，到7月27日 (亦即第三波以來本地新增確診七天移動平均數字，首次突破過百宗) 政府才宣佈一系列加強防疫措施，包括收緊限聚令由4人至2人、食肆全日禁堂食 (全民反對聲中只推行了兩天)、14類表列處所須關閉。大家可還記得張建宗局長提議戶外工作的僱員可去郊野公園用膳？)

 

(4)事實上，7月22日本地單日新增確診個字已破百，源頭不明佔當中61%，論時機，當日就應推出有力措施，防控疫情繼續在社區爆發。(未曾忘記政府連續兩日全日禁堂食，地盤工人被迫坐路邊食飯盒的畫面)

 

(5)根據Citymapper出行指數，市民出門熱度隨著疫情爆發和政府推行的社交距離措施而有所變化。從圖所見，出門流動指數自7月初高位持續回落至7月尾本港疫情爆發高峰 (即每日新增本地確診過百的日子)，到8月當疫情有所緩和乃至政府逐步放寬措施，指數始見回升。

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因應新一波(第四波)疫情在社區爆發，政府亦於11月30日公布了進一步收緊社交距離措施(包括食肆不得多於二人同枱食飯)，出門指數 (如下圖) 亦反映市民最近出門熱度有所回落。目前疫情似乎未見頂 (最近兩天的單日新增本地確診重見破百)，欲知疫情後續如何，還看防控措施是否到位，政府檢測配套是否做到真正「利民便民」(與政治無關)，盡快找出社區中隱形患者，務求減低病毒在冬季大爆發風驗。

 

機場學習筆記：機場客運大樓的運作和管理

多得上司推薦，最近參加了一個由香港國際航空學院(Hong Kong International Aviation Academy (HKIAA) 聯同國際民航組織(ICAO)舉辦，為期一連四天的培訓課程，增進了對機場客運大樓主要功能運作的理解。這課程開宗明義是「為任職機場管理、機場及航空公司或其他航空相關組織，並負責客運大樓運作及管理的員工」而設，但無論如何，多一份了解機場客運大樓的運作及管理，對將來(如若)參與機場策略管理還是有幫助的，要不然當做了解大樓運作的寶貴機會亦不為過。

 課程設立的目的，一方面緣於人才流失，加上面臨退休潮，容易導致青黃不接的情況，意味前人累積的知識同時流失，另外隨著機場運作日漸複雜，有需要培訓大樓前線同工(Duty Staff)應對突發事件對客運大樓造成的衝擊。聽聞課程每年都需要開班授課以檢討教學成效，始能延續ICAO認証，只是礙於今年全球爆發疫情，今年導師和全體學員都「清一色」是自己(AA)人。由於他們大多都在機場大樓運作部門「打滾」了相當日子，具備豐富處理大樓運作(事故)的經驗。當導師上堂發問某些問題時，不時溫馨點名提醒某些學員唔好咁快答，好等給予其他學員時間思考。當然，有時候導師也會反問那些學員，且看他們日常面對類似scenario時會如何應對。

 簡單而言，課程包含4個單元，探討各自對客運大樓運作及管理的影響，分別是惡劣天氣、旅客捷運系統(APM)事故、行李處理系統(BHS)事故，以及人群處理(Crowd Management)事故。頭三個情況，AA早已就可能出現的情況制訂指引(SOPs)，當事故發生時盡快啟動應急方案解決(resolve)，減低骨牌效應(domino effect)的影響；至於人群處理方面，局方也有相關SOPs指引，但很多時候仍要視乎實際情況「執生」(例如「813機場集會」)，關鍵在於緩解(mitigate)對客運大樓日常運作的衝擊。

 以下是一些課堂的學習重點，好等日後重溫吧。

Link

 (自我免責：機場發展日新月異，今天有用的內容，明天或已不合時宜，故此以上筆記內容僅供個人學習之用，完。)